ジョイフル本田（3191）：国内売出し（PO）/アークランズ・常陽銀行・創業家が保有株を売却

• 一部株主からの売却意向を受けて、売出しを実施
• 当社は、2025年度の基本方針として「ジョイフル本田のファンを作る！！」を掲げている。今回の売出しを通じて、株主構成の再構築を図っていくとしている。背景にはファン株主を作りたいという意思があるのかもしれない（現状の株主数は約3万人）
• 売出株式数は、出来高対比で課題感もあることから、受渡日の翌日以降に自己株式の市場買付を実施する予定だ
  • 自己株式取得数（上限）は、売出株数の24％に相当。一定の需給緩和効果が期待できる

11/25に条件決定

• 売出価格：1,740円（ディスカウント率：3％）
• 引受価額：1, 668.24円（引受手数料率：4％）
• 公表から条件決定まで株価は9.5％下落（TOPIXは0.1％上昇）

2025年6月期を最終年度とする中計：安定成長のホームセンター銘柄

• 当社は、積極出店する戦略ではなく、広い土地を取得して、じっくりと大型店に育てていく経営方針で成長してきた
• 業種の特性上、成長性に派手さはない。いわゆる安定成長銘柄といえる
• 実際、中計の主要KPIであるEBTDA、ROE、売上高は前年比でほぼ横ばいの計画となっている

上場来のホームセンター関連銘柄対比での相対株価パフォーマンスは良好

• 以下のチャートは当社が上場して以降の相対株価の推移
  • ホームセンター業界自体は成熟市場であり、ドラッグストア等の他業態との競合の影響もあり、TOPIXをアウトパフォームしている銘柄は少ない
  • コーナン商事、ジョイフル本田がアウトパフォーム

• 以下は同調他社の主要な株価指標（時価は2024年11月15日時点、会社予想PERは東洋経済予想）
  • ジョイフル本田は、唯一PBR1倍を達成している
  • 主要なホームセンター銘柄のPERはx10程度だが、当社はx16で評価されている
  • 数百店舗ある他社とは異なり、当社は26店舗のオリジナリティのある巨大店舗で勝負している点、差別化されていて評価されている？

株主還元方針：累進配当、上場来増配継続中

• 当社は、累進配当方針を掲げており、上場連続増配を継続中だ
• 今期予想配当は64円（11/25終値基準での予想配当利回りは3.2％、連結配当性向49％）
• 自社株買いにも積極的
  • 2022年、2023年には、日本版ASRによる自己株式の取得を実施している（2022年は約25億円、2023年には約50億円を実施）
  • 今回の売出に合わせて50億円の自己株式の取得を公表

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