ＡＢ＆Ｃｏｍｐａｎｙ （9251）：売出しと自己株取得の同時執行

案件概要（売出し）

• 売出株式数：5,207,300株（オーバーアロットメントによる売出しを含む）
• 対発行済株式数：34.5％、対出来高：75日相当
• 売出人：Sunrise Capitalグループ（保有株の全量を売出し）
• 条件決定日（最短）：10/11（水）、受渡期日（最短）：10/18（水）
• ディスカウント率（仮条件）：4.0-6.0％

案件概要（自己株取得）

• 自己株取得株式数（上限）：100万株（発行済株式数の6.6％）、取得金額（上限）：10億円
• 取得期間：受渡期日の翌日（最短で10/19）から2024/2/29まで

条件決定（10/11）

• 売出価格：1,109円（ディスカウント率4.07％）
• 公表日から条件決定日まで株価は7.9％下落
• 公表日から条件決定日までの累計出来高は96.3万株。貸借銘柄ではないため、売出株式数対比での出来高は限定的。520万株の株式が実際に流通する10/18の株価には留意が必要
• なお、当社は10月末が決算期末だ。期末には優待が付与されている。100株購入（11万円相当）で8,000円相当のシャンプー等の自社商品の優待券をゲットできるようだ。株主数は13,000名いることから相応に人気があるようだ。一定の需給緩和要因となるかもしれない

ファンドによる全量エグジット

• Sunrise capitalは、2018年3月に当社に出資。投資期間5年半での全量エグジットとなる予定
• 発行会社としては、2021年11月にIPOしており、約2年ぶりのオファリングとなる
• IPO価格は1,490円。IPO直後には1,609円をつけたものの、2022年初のグロース株売りの影響を受けて、2022年6月には675円まで下落
• その後、業績の拡大とともに株価は底堅く推移しているが、足元の株価はIPO価格より低い。ファンドとしてエグジットを優先したということだろう
• 当ファンドは、ライフドリンクカンパニー（2585）への投資実績もあり、今年の6月には売出しにより保有株を売却している

自己株式取得により受給を緩和

• 今回の売出は発行済の34％相当と非常に大きい。四季報ベースでの当社の浮動株は15％。今回の売出しにより浮動株が3倍になるため、短期的には需給への影響が大きくなりそうだ（1日平均出来高の75日分に相当する売出株数も通常の売出しに比べ大きい）
• 需給緩和策として、売出しの受渡日後に100万株（売出株数の2割相当）の自己株式の市場買付を実施する予定
• 直近の事例では、NSDが同様のスキームで売出（➕自己株取得）を実施している。NSDの株価が条件決定日にかけて大きく下落したものん、受渡日以降は堅調に推移している
• 売出しにより、株価が大きく下落した場合には、リバウンド狙いでエントリーする妙味があるかもしれない

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