IPO,PO関係
コロワイド（7616）：将来のM&A資金を確保するために公募増資（PO）を実施
- 当社は2021年8月に公募売出を実施しており、3年ぶりのPOとなる
- 1,159万株の増資➕60万株の売出し/募集価格：1,682円
8/28に条件決定
- 募集価格：1,697.5円（ディスカウント率：3％）
- 払込価額：1,627.5円（引受手数料率：4％）
- 公表日から条件決定まで株価は15.7％下落（TOPIXは0.8％上昇）
公募増資を実施する背景
- 外食産業共通の問題だが、コロナ禍の影響で財務基盤が脆弱となっているなか、当社は、複数回の増資を実施してきた
- 過去のM&Aにより、のれんも959億円に拡大。純資産450億円を大きく上回っている。今後更なるM&Aによる業容拡大を目指すうえで、追加の資本増強は必須だったといえよう
中期経営計画：2030年3月期の売上高5,000億円を目指す
- 当社は、2023年5月に2024/3期-2026/3期の中計を公表
- 長期ビジョンとしては2030年3月期の連結売上高5,000億円を目指す
- 成熟した国内市場よりも、海外への積極展開と給食事業（新規事業）へのチャレンジが成長の鍵を握りそうだ
- 特に給食事業の国内市場規模は5兆円強（矢野経済研究所調べ）存在。M&Aで事業拡大するポテンシャルは大きいかもしれない
Screenshot
バリュエーションに割安感はないが、優待が魅力？
- 当社の現状の四季報予想ベースの来期PERはx46
- 積極的なMA実施のためにPOを実施した類似企業のゼンショー（四季報予想来期PER：x26）に比べてプレミアムが付されている
- 株主優待目的のファン株主が多く存在していることも、株価を支えている一因となっている可能性がある
- 当社の場合500株保有で年４回（各1万円、計4万円）の飲食が可能な優待ポイントが交付される
- 当社店舗のヘビーユーザーであれば、株価2,000円を下回るのであれば、100万円未満の投資で4万円の優待がもらえるため、一定のニーズはありそうだ
- 次の優待権利は9月末。受渡日は9/5だが、数週間後に優待権利のイベントが控えている点は、需給面で下支え効果が期待できる
資金使途は将来のM&A資金：POでは事例は少ない。その理由は？
- 今回の増資の資金使途は、将来のM&A資金としている
- 将来のM&A資金とする場合、自分のお金が何に使われるのか不透明であるため、投資家からネガティブ視される場合がある
- また、主幹事証券も、引受審査の過程で、以下の点について問題がないか厳格に審査する（相応のハードルがあるため、POで将来MA資金とする事例は少ないのが実態）
- 過去のM&Aの実績とそれが成長に資する案件であったか
- 将来M&Aを資金使途としても（MA実績等を踏まえ）成長ストーリーが訴求できるのか、M&Aを実施する蓋然性は高いのか
- 具体的にどのような事業領域を想定しているのか、説明が可能か
- 本家の場合、以下の観点から、引受審査上も問題ないと判断したものと思われる
- 十分なM&A実績がある（アトム、レインズ・インターナショナル、カッパクリエイト、大戸屋）
- 中計「COLOWIDE Vision 2030」において売上高5,000億円を目指すうえで、M&Aを成長戦略の一つに掲げており、M&Aを実施する蓋然性は高いと判断できる
- 対象企業に対するクライテリアを設定することで、具体的にどのような投資対象を想定しているのかを明示している
- 各事業がシェアアップする上での充分な規模感
- 新たなライフスタイルとの親和性
- 既存業態の転換受け皿
- グループインフラによるシナジーへの期待
- 当社グループ参画後の安定運営等
- 最近の事例では、同業のゼンショーも同様の資金使途でPOを実施している
-IPO,PO関係
-PO, コロワイド, 公募, 増資, 株価
