ロイヤルホテル（9713）売出し（PO）：筆頭株主が保有株式の一部を売却することにより東証スタンダードの上場維持基準をクリア

• 当社の24年3月末における流通株式比率は17.6％
  • 東証スタンダードの上場維持基準である25％を満たしていない
  • 今回の売出しを通して、流通株比率の基準はクリアする見込み
• BlossomsHD社（BH社）は売出しを通じて持分が約32％から23％に低下する見込み
  • BH社は23年3月に当社に出資。BH社はベントール・グリーンオーク社の関連会社
  • ベントール・グリーンオーク株式会社（BentallGreenOak、以下BGO）は、カナダ系の不動産投資会社
  • 2023年1月、BGOは大阪のリーガロイヤルホテルを取得し、大規模なリニューアルを経て、IHGホテルズ&リゾーツの「ヴィニェット コレクション」として2025年に再オープンする予定（ロイヤルホテルは運営に特化）
• 本件は申込期間が1営業日に短縮されている（通常のPOは申込期間は2営業日）
  • 目論見書も電子化ではないが、案件サイズ的に日興単独であり、申込期間1営業に短縮しても問題ないと判断したのだろう
• 現状の今期予想PERは9.5x、実績PBR1.3x。普通株配当はまだコロナ禍からの回復途上ということもあり、配当利回り0.45％
  • 類似業種では帝国ホテル（9708）、リソルHD（5261）が2024年に売出しを実施している
  • コロナ禍以降の株価パフォーマンスを見ると、両銘柄対比、ロイヤルホテルは劣後している
• なお、現状A種優先株式が125,500株残存している
  • 現状、1株当たり5万円で償還請求が可能な状況（62億円相当と多額だが、三井住友銀行が保有。直ちに償還請求する可能性は低そうだ）
  • 現状の転換価額は1,734円（全て転換した場合、発行済の23.6％に相当）

3/10に条件決定

• 売出価格：1,008円（ディスカウント率：3.5％）
• 引受価額：945.3円（引受手数料率：6％）
• 公表から条件決定まで株価は6.9%下落（TOPIXは0.7％上昇）

中期経営計画（ReRise）：25/3〜27/3期）の概要

• 当社は27/3期を最終年度とした3ヵ年の中計を24年5月に公表している。売出し直前の2/14には、中計の目標値を下記の通り修正している
• 中計の主な戦略は以下の通り。コロナ禍から立ち直り、攻めの姿勢に転じている。足元はホテル開発費用が先行しているが、27/3期以降は業績（利益）が大きく拡大することが期待される

1. ホテルブランドの再編成・新規展開
   • ホテルカテゴリーをグレード別・スタイル別に整理し、多様な顧客層に対応
   • 「Xカテゴリー」の導入により、トレンド・独自性のある新たなホテルブランドを展開
2. ホテル事業のバリューアップ
   • 既存ホテルの改装投資（リーガロイヤルホテル大阪の全館大規模改装など）を実施
   • 価格適正化や非効率部門のアウトソーシング、ホテル内スペースの有効活用で収益力を強化
   • MICE（会議・展示会・イベント）市場への営業強化
   • デジタルマーケティングの強化（会員組織「リーガメンバーズ」の活用）
3. ⑤ 新規出店パイプラインの拡大
   • 資本業務提携を結んだ「ベントール・グリーンオーク・グループ（BGO）」と連携し、新規出店を推進
   • 宿泊主体型ホテルを中心に国内拠点数を増加

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