アイカ工業（4206）：金融機関が政策保有株を売出しを通じて売却

• 政策保有株の売却のために売出しを実施
• 売出し後に40億円を上限（3,397円基準：117万株相当）に自己株式の取得を実施する予定
• 自己株式取得数は、売出株式数の半分程度となる見込み。相対的に規模が大きいため、需給面への下支えとなりそうだ
• アイカ工業は、2024年3月末時点において上場株式を44銘柄（172億円相当）保有している
  • 売出人であるMUFGを22億円相当、東京海上を4億円相当、名古屋銀行を2億円相当保有。今後売却していくことが想定される
• 受渡日は10/16の予定だが、直後の10/30に2Q決算発表を控えている。通常決算情報が滞留するタイミングで売出しを実施する場合、業績のサプライズがないことが前提となるが、一応留意が必要だろう

10/8に条件決定

• 売出価格：3,157円（ディスカウント率：3％）
• 引受価額：3,026.8円（引受手数料：4％）
• 公表から条件決定まで株価は4.2％下落（TOPIXは2％上昇）

安定成長・累進配当銘柄

• 当社の最大の特徴は、安定成長・配当銘柄といえる。15期連続増配中だ。また、売出しの公表と同時に24年9月の中間配当を53円から56円に上方修正している
• これにより今期予想の配当は116円を予定している（予想配当利回り3.4％）
• 今期の会社予想ベースでの配当性向は45％。累進配当の方針を掲げているため、よほどのことがない限り減配リスクはなさそうだ

2027/3期を最終年度とする中計：売上高・経常利益のCAGR（4年）：5.5％/8.1％

• 当社は2024/3期からスタートする4ヵ年の中期経営計画を掲げている
• 4年後の売上高を3000億円、経常利益300億円を目標に据えている（Value Creation 3000&300）
• 中計期間中の売上高CAGRは5.5％。安定成長、安定配当を期待する投資家向けの銘柄だろう

CB180億円の潜在株が存在

• 当社は2022年に2027年満期のユーロ円CBを180億円発行している
• 現在の転換価額は3,278.1円、潜在株式数は549万株（自己株除きの発行済対比8.6％に相当）
• 満期は先だが、2025年4月より130％ソフトコール条項を発動することが可能だ。株価が4,261円を上回ってくると前倒しで転換を進めてくる可能性があるが、現時点では即時希薄化の可能性は低そうだ

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